在A股波动率日益放缓,投资者越发纠结于资产荒、流动性泛滥与高估值、黯淡的基本面之间的矛盾时,香港市场却于不经意间迎来了一波凌厉的涨幅。作为全球估值洼地,些许流动性的改善对市场都将带来积极的影响,而港股通更是为国内泛滥的流动性提供了一个极佳的配置方向。无论是基于回避汇率风险,还是偏好低估值高分红的价值投资,甚或深港通开通预期下成长股的重估值,各类资金都能在香港市场找到满足自己风险偏好的标的,港股极有可能迎来一次趋势性的重估机会!当然,美国加息进程引发的海外投资者降低风险资产配置比例可能会对港股市场带来一定冲击,但由此引发的人民币贬值预期随后可能会为香港市场带来更多的增量资金。

而A股目前的低波动率在历史上极为少见,但除非有大的外因推动,现状或将维系,流动性可能将成为核心变量。上半年长端收益率的下行引发了价值股估值的提升,但理财产品的平均收益率(4.08%)几乎与2015年平均收益率持平。下半年存量高达28万亿的理财产品在收益率降低以及监管趋严的背景下会如何演变值得密切关注。